发轫于华尔街的金融危机对中国沿海经济的冲击越来越大,而中小企业则首当其冲,港资、台资、韩资企业等出口型企业都难幸免,有意思的是,其中港资企业似乎是重灾区。如果我们从这个现象深入追问下去,不难发现,现在港资企业的困境,虽然直接原因是海外的金融危机导致订单减少、资金链紧张,但背后的经营模式和商业文化早已埋下伏笔。实际上,最近倒闭的一些港企其实在金融危机之前就已经出现问题了。 阅读全文

救楼市还是救企业 深圳面临艰难抉择

南方都市报2008/10/31

该不该救楼市,成了当前中国经济领域的一个焦点问题。除了利益攸关的开发商外,从地方政府到中央部委的一些官员似乎普遍肯定政府出手救楼市的行动,认为救楼市可以救银行,也是救政府。一些学者也持这种观点,认为房地产是中国经济增长的一个引擎,在出口困难的情况下救楼市有助于启动内需……凡此种种,最后不免都归结出一个结论:救楼市就是救中国经济。与此截然相对的是,网上调查显示,大约八成的民众以及与房地产不大相关的企业明确反对政府救楼市,理由也自然相当充分。两大阵营壁垒分明,政府抉择似乎左右为难。

在西安、上海、杭州等地政府相继出台稳定房地产市场的政策之后,房地产市场发达的深圳等地暂时没有什么动静,深圳市政府在这个涉及公共利益的问题上非常审慎。尽管深圳本地数十家开发商在相关会议上一直呼吁政府出手,包括支持开发商融资、修改甚至取消二套房政策、调整90/70政策等,甚至连恢复关内购房入户政策都被提出。然而,近期深圳的重大举措不是关于房地产政策,而是深圳市将立法扶持中小企业,帮助企业渡过难关。假如这是深圳市政府近期的施政重点的话,我认为深圳在保持经济稳定的方向上走对了。在目前的形势下,政府应该做的是救企业———不是指房地产开发企业,而是其他从事制造加工、流通贸易的广大企业(不仅中小企业,大型制造企业也可能出问题)。

救对了企业,才是救中国经济。中国经济的根在广大生产流通性企业,而房地产行业处于经济增长链条的末端,因此,“救楼市就能救中国经济”的论调,无疑是本末倒置。一个城市如果没有相当实力的基础产业来支撑足够的购买力,房地产市场的繁荣无疑是空中楼阁,如果硬靠概念支撑,那肯定是一个不能持久的泡沫。典型例子就是前几年浙江丽水等地的楼市,在非理性集资的疯狂炒作下,其均价竟一度超过了省会杭州,但是这两年丽水楼市泡沫不但破灭,还衍生出种种社会问题。

至于目前救楼市的各项政策,我认为也不是不需要,只是不能让一些利益集团忽悠成为救命稻草。因为给楼市松松绑,房地产市场发展后也许能带动相关的钢铁、水泥、建材等行业发展。但相对于中国经济整体来说,这些仍只是局部效应,而且更重要的是,这种带动效应最终取决于社会购买力如何。让人忧虑的是,在金融海啸的冲击下,企业纷纷裁员减薪,社会购买力从何而来?人们对经济前景没有信心,如何敢消费?银行对申请贷款买房者的收入没有信心,如何敢放出按揭贷款?因此,目前形势下的救楼市举措无异于几片止痛药,聊以安慰而已,不要说救中国经济,能否救得了楼市也是问题。

至于说救楼市是为了救银行,避免银行因为断供太多而出现问题,也是似是而非。如果是出于这个理由的话,那么救市重点不在于新购房政策,而应针对正在供房的按揭贷款者。现在针对新购房者有减免税费、下调按揭利率的措施,但是这些政策更应给予这两年高价入市者,假如是为了避免他们断供的话。当然,这些措施省下的都是零星费用,解决不了什么问题。解决问题的根本方向在于,让供房者有稳定的收入(现金流),使他们不至于在失业等压力太大的情况下断供。

目前的经济形势从微观改善上来看,是尽量保证每个人有稳定而充足的现金流,从全国乃至全球的宏观面来看,显然是要应对全球流动性紧缺的危机。事实上,这几年中国房地产成也流动性,败也流动性(至于人口红利影响房地产说、中国经济增长周期说都是次要的),各大城市楼价的突飞猛进就托全球资金“流动性过剩”的福。去年6月,我曾在博客文章里谈到,深圳的房价基本赶上香港,房价的涨幅也到头了,“但这不意味着深圳房价面临拐点,也不是说深圳房价即将下跌,毕竟,现在存在着严重的流动性过剩!只要流动性过剩还存在,资金就会继续泛滥,中国股市楼市还会继续火热。而一旦流动性消失,或者中国经济增长大幅减速(这几年出现这种可能性的几率很小),那么过剩的资金会像地面漩涡漏水一样,收之极快!”

引用去年的文章并不是为了证明自己有先见之明(事实上我也没有想到流动性紧缺的到来会这么快这么严重),只是想说明,无论是股市、楼市还是中国经济,要根本解决问题还得从流动性入手。现在流动性问题最突出的就是沿海的中小企业,只有保持经济平稳,保证中小企业生存,才不至于出现大批企业倒闭、裁员或减薪,在微观上才能保证就业,而不至于出现断供潮。现在深圳高度关注中小企业经营问题,我认为走出了正确的第一步。

金融海啸威胁产业链 多方抱团过冬是良策

 2008.10.23南方都市报
　金融海啸已经波及中国，因此无论是中国的企业家还是官员，对其影响都不能掉以轻心。企业家面对金融海啸的责任相对单纯，但对于政府官员来说责任更重。政府官员面对经济、社会层面的问题更复杂，不但必须重视金融海啸的杀伤力（包括它的波及面和持续时间），还必须重视企业面对风险的能力和风险道德意识。

　　应该说，今年上半年我们对美国次贷危机的影响估计不足，没想到会如此扩大并深入发展。次贷危机发展成金融信贷危机之后，认为对中国实体经济影响不大的观点似乎仍是主流，乐观地认为只是沿海的中小出口企业会受影响。但现在东莞、深圳的大型玩具制造企业、珠宝厂商等接连宣布停产倒闭，有的甚至是香港的上市公司，不能不让我们警惕。也许，这几家大型企业的倒闭真的如坊间传闻那样，有着更复杂的原因（如逃避债务的“阳谋”），但是也能反映出问题真实而严峻的一面：一些大型企业也面临融资等经营困难，而且经营风险较小企业更大；这些大型企业倒闭的“传染性”更强，其他企业在信心上更易受影响。从这个意义上来说，金融海啸来袭，对中小企业要密切关注，对大型企业也不能掉以轻心，政府部门需要和它们保持密切沟通，在深入调研的基础上提出一些应对措施。

　　其次，对产业链的完整运作不能掉以轻心。近十几年来，珠三角制造业日益发达，成为举世闻名的“世界工厂”，优势就在于地区内形成了完整的产业链。但是在金融海啸影响下，来自欧美的订单减少，下游企业倒下，势将形成多米诺骨牌效应，整个产业链都趴下也不是不可能的。现在珠三角的港商每天早上起床，首先关心的是企业的合作伙伴还能否找到，反映上下游之间的信心已经非常微弱。如果整条产业链都倒下，在短时间内恐怕难以重新建立。在这种形势下，只有政府部门的支持还不够，还需要鼓励并利用行业协会、商会的力量，整合上下游力量，大家一起“抱团过冬”。在危机中，兼并重组经常发生，我更希望珠三角企业在这次整合中能够提升自身实力，推动企业和产品结构调整，就地实现产业转型与升级。

　　第三个不能掉以轻心的是内向型企业。珠三角经济以外向型为主，但是内向型经济与之密切相关，而且还关系到全国经济形势的发展，因此，对内向型企业的困难也需要认真对待。总之，这次危机引发的问题将会是全面的，而且会持续一段时间，因此政府决策者需要有全局观，需要有长期应对的打算。

　　另外，对一些老板的责任感下滑必须保持高度警惕。虽说是艰难时期，大家要同舟共济，但是总会有一些企业主不但不积极自救，相反会趁火打劫，造成整个行业乃至社会不稳定。

　　比如，现在政府部门针对企业破产倒闭而垫付员工工资的做法，就非常有争议。有人认为由于是有关部门监管不力才导致欠薪老板一走了之，因此不应由纳税人买单；也有人认为，长期下去会造成企业变本加厉，助长一些企业有意倒闭以逃避责任的风气。而我则担心这种做法只有短期作用，长期而言则损害政府应对危机的能力。

　　如果要真正保障工人的权益，应该从源头着手，加强对企业发放员工工资的监管。在珠三角制造业，企业有意押着员工当月工资，直到两三个月后才发，是十几年来的通行做法。新《劳动合同法》实施后，不知这种状况有无改善。虽然现在大家都在说新《劳动合同法》对企业压力很大，但压力即使再大，工资的发放也应得到充分保证，这远比事后垫付工资更能有稳定作用。

高交会如何借力资本市场

一年一度在深圳举行的高交会即将开幕，海外上市、风险投资以及创业板等与资本市场有关的领域将是高交会期间热门话题。尤其是在目前全球金融市场动荡不安、各国信贷收缩出现企业融资困难的形势下，嗷嗷待哺的创业者以及中小高新技术企业如何吸引资金更会成为大家关心的重点。 阅读全文

美元霸权被自我颠覆之谜